Private equity governance: Driving value and returns

It is well understood that private equity 公司寻求尽可能多地控制一家公司，以执行他们的投资理念, giving equal importance to value extraction and value creation.

Why is maintaining control over governance so important? Because it gives private equity the leverage to drive value and returns. Below, 我们研究了私募股权公司在追求这一目标时采用的关键治理方法, and what boards and management teams at companies controlled by private equity firms can expect.

An ownership strategy to maximize value

Boards of directors are entrusted as fiduciaries for stockholders in private and public settings; however, 上市公司的股东必须依靠董事会和高管为他们的最大利益行事，以实现股东价值最大化.

私募股权杠杆收购策略通常涉及收购投资组合公司的多数股权, 这通常允许保荐人任命董事会和填补关键的执行管理职位.

Conversely, 上市公司的所有权可以广泛地分散在不同的股东之间，这些股东个人无法影响董事会的组成. Thus, 大型上市公司的所有权通常可以与公司的管理权分开，这是商业世界经典的委托-代理动态之一.

私有组织的所有权和治理通常是一致的，如果不是完全一致的话. This structure empowers sponsors to implement turnaround plans, discharge growth, and expansion strategies, 并优化他们收购的企业的资本结构，使私募股权公司的价值最大化.

Reorganizing after an acquisition

Following a buyout, 这家私募股权公司的合伙人或交易撮合者将构成该公司董事会的大部分成员. Alternatively, 该公司可能会任命具有特定行业知识或具有类似商业模式经验的盟友.

接下来是管理层的变动，包括首席执行官的职位. As part of the investment thesis, 私人股本公司必须考虑如何组建一支能够推动业务增长的领导团队. Even before acquiring the portfolio company, 私募股权保荐人将为关键职位物色顶尖人才，并在交易完成后迅速采取行动，将他们安置到位，开始释放价值的工作.

在某些情况下，如果创始人的愿景与私募股权公司的愿景一致，他们可能会继续掌舵. 他们和管理团队也可以继续担任他们的职位，如果他们的领导, skills, 这家私人股本集团认为，人才是将这家私人公司带入下一个阶段所必需的. 然而，这将受到私人股本保荐人控制的董事会的密切关注.

私人股本公司向运营合伙人收取预付金是很常见的. 这些私募股权专业人士专注于执行和运营私募股权集团的战略. 运营合伙人更多地沉浸在公司的日常运营中, 密切合作，提高运营效率和健全的内部控制, uncover synergies, and eliminate excess costs.

When giving others a voice is the answer

私募股权完全控制的例外情况是，私募股权保荐人遵循成长型股权战略, 随着私募股权和风险资本的“干货”不断增加，哪一种正变得越来越普遍. A proliferation of late-stage start-ups and other large, 老牌民营企业在确定退出战略之前，为了扩大规模和巩固vwin娱乐场官方占有率，正在寻求成长性股权融资.

Unlike buyout firms, 成长型股票基金通常不会持有私营企业的控股权. Depending on the size of the investment, 可以授予董事会席位或董事会观察员席位，以使私募股权公司具有重大影响力，但不能完全控制. While this gives the sponsor some power to influence decisions, it is typically more of an advisory role.

有充分的证据表明，赞助商通过有效的治理提高了私营企业的绩效和盈利能力, regardless of their level of involvement. 私人股本在过去几十年里创造的丰厚回报，留下了创造和提取价值的记录，这是不言自明的.

Article was originally published in NACD Directorship Magazine Fall 2022 edition.